财经《公司研究院》
走过四十载风雨历程，巨力索具在资本市场迎来了一场特殊的 “生日献礼”—— 受益于商业航天、深海系泊等热门概念加持，公司股价年内涨幅超 90%，动态市盈率逼近千倍。
然而，在这场看似热闹的资本盛宴背后，这家上市 15 年的老牌企业却暗藏多重隐忧。
净利润累计不足 7 亿，不及实控人杨氏家族这些年套现金额的四分之一。此外，高负债、应收账款高企、现金流持续失血的财务压力日益凸显，叠加股权质押、监管处罚等多重风险，股价狂欢与经营困境形成刺眼反差。
四十而 “惑” 的巨力索具，正站在概念泡沫与基本面考验的十字路口。
01 商业航天概念催生股价狂欢
这家走过40周年的老牌索具企业，核心现状是“概念热、股价涨、风险藏”。受益于“商业航天”“深海系泊”等热门概念加持，公司股价年内涨幅迅猛，截至2026年2月4日，股价报17.61元，年内涨幅超90%，动态市盈率（TTM）逼近千倍，远超机械设备行业平均水平。
但巨力索具股价狂欢背后，是多重风险的持续累积。
控股股东及实控人的高比例股权质押问题尤为突出，2月2日公司公告显示，控股股东巨力集团及实控人杨会德合计质押1491万股无限售流通股，其中杨会德个人质押比例高达46.61%，占公司总股本的0.82%。
同时，巨力索具存在明确的监管处罚“前科”，2025年12月被河北证监局出具行政监管措施决定书，直指其应收账款减值计提不准确、政府补助披露不及时、公司治理不规范三大违规问题，公司及多位核心高管均被采取监管措施，深交所亦下发监管函，将违规行为记入诚信档案。
值得一提的是，此前巨力索具发布2025年业绩预告，显示公司将“扭亏为盈”，预计归母净利润1600万—2100万元，但若细究财务数据，盈利质量堪忧，高负债、现金流持续失血、应收账款高企等问题构成多重财务压力，“纸面盈利”难以掩盖真实经营困境。
从公司经营现金流来看，巨力索具真实现金回笼能力相对较弱。
2025年前三季度，公司营收17.43亿元，同比增长13.2%，看似营收稳步增长，但实际上是基于2024年前三季度营收同比下滑10.16%的基础上，从过往营收数据来看，巨力索具2025年前三季度的营收，还未超2021年的前三季度收入。
营收较为停滞，负债端债务压顶态势明显。截至2025年9月末，公司资产负债率达54.48%，短期借款、应付账款、一年内到期的有息负债等规模超15亿元，而账上的现金仅有4.8亿元，远不及短期要还的债务规模。
应收账款“堰塞湖”问题长期难解，进一步加剧财务风险。
尽管此前因应收账款减值计提不准确受到监管处罚并已追溯调整，截至2025年9月末，巨力索具应收账款余额仍高达12.8亿元，占当期营业收入比例超过70%。此前监管处罚已揭示公司在应收账款管理方面存在明显缺陷，存在应收账款坏账少计提的情况。后续整改效果仍有待观察，也考验着这家40周年企业的治理能力。
02 上市15年净利润不足7亿，杨氏家族套现超28亿元
值得一提的是，巨力索具的资本故事中，实控人之一杨子始终是“流量担当”，其高调的“创一代”人设与杨氏家族持续的套现行为形成鲜明反差，家族通过频繁减持套现，与公司上市以来的盈利表现形成巨大落差。
杨子长期在公开场合塑造“创一代”人设，多次强调自己“不是富二代，而是创一代”，自称是巨力集团“召集创始人”，宣称“哥哥姐姐是在自己号召下才一起创业”。
杨建国（左）、杨建忠（中）、杨子（右）兄弟三人合影
但公开资料显示，巨力集团由杨建忠、杨建国、杨会德等兄妹于1985年创立，杨子虽持有巨力集团17%股权，却长期以影视投资、直播带货等身份活跃于娱乐圈，并未在巨力索具董监高之列，其“创一代”叙事与公司实际治理情况严重不符，更多是为家族企业引流、博流量的手段。
而与公司业绩停滞形成鲜明对比的是，杨氏家族的套现，堪称持续时间长、金额大。
Wind数据显示，2013年限售期解禁后，杨氏家族通过多次减持操作，累计套现金额超25亿元，持股比例从公司上市初的74%骤降至28%左右，持股比例大幅缩水。
2025年11月，巨力集团再度通过协议转让方式减持4800万股，套现3.11亿元，减持理由仍为“自身资金需求”，不过，持续的套现行为也引发不少投资者质疑。
值得警惕的是，杨氏家族的套现金额与公司上市以来的盈利表现形成巨大反差。巨力索具上市十五年来，累计实现净利润不足7亿元，不及家族累计套现金额的四分之一，家族通过减持套现获取了巨额收益。
更具讽刺意味的是，杨子在直播间曾高调宣称“看不上黄圣依挣的仨瓜俩枣”，并称巨力集团市值“70亿左右”，同时以“大国重工”为标签，将公司产品与航母阻拦索、军工、航天等概念捆绑。
巨力索具当下的股价狂欢，是概念炒作与资金博弈的结果，而非基本面的实质性反转。其现状中的估值泡沫、监管违规、质押风险，财务上的高负债、现金流失血、应收账款高企，以及家族持续的套现行为，共同构成了公司发展的多重隐忧。
对于投资者而言，需警惕这种“概念热、基本面弱”的投资陷阱，在追逐热门概念的同时，更要关注企业真实的经营状况与长期价值，毕竟概念退潮之后，唯有坚实的基本面才能支撑企业走得更远。
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